WINE&GOURMET

麥卡倫1926年貴過層樓
投資威士忌有利可圖嗎?

9, OCTOBER, 2018

有留意國際拍賣會的朋友應該知道近期威士忌價格又創新高。兩瓶麥卡倫1926年(Sir Peter Blake 及 Valerio Adami) 以超過港幣$1,600多萬賣出,另一瓶Bowmore 1966 Samaroli的成交價亦突破50萬港元大關。這在威士忌界掀起了熱烈的討論,有人認為現時價格已經超出正常範圍,相信泡沫不久即將爆破。另一邊廂亦有人認為威士忌風潮才剛開始,走勢還會持續向上,現時是否買入的好時機?投資威士忌是否還有利可圖?今天我們一齊來探討下這個問題吧。

 

珍稀古舊威士忌(尤其是已關廠的品牌)自2014年開始價格大幅上漲,我最近跟幾位經驗豐富的收藏家討論過這個現象,他們不約而同認為現時價格過高。其實一瓶威士忌的價格由供求決定,稀有的、多人搶著要的價格自然會升。不過我們要明白即使一瓶威士忌如何珍稀罕有,其價格也不可能無止境地上升。的而且確,現時珍稀威士忌需求非常大,但這種需求是要把它喝掉的需求,還是把它買下來希望賺錢的需求呢?市場上有多少人願意以天價買下威士忌然後喝掉呢?如果現時的需求大部份是這種需求的話,情況會健康很多,因為這瓶酒最終會給喝掉,而不是給人拿出來再賣。給喝掉的就是給喝掉了,永遠不能再變多一瓶出來,市場供應會持續減少,因此價格有可能長升長有。可惜現時情況就是相反,大部份以高價買入威士忌的人從沒打算把酒喝掉,反而是希望過一段時間把它賣出賺取利潤,這種情況下供應不會減少,同一瓶酒會在市場上轉來轉去反覆出現,供求不變,價錢可能被其他因素影響。

 

 

當威士忌變成一種投資項目時,難以避免全球經濟及投資氣氛所影響,風平浪靜時當然沒甚麼問題,但遇著經濟危機或是金融市場大幅動盪,威士忌作為一種投資絕對不能獨善其身,隨時有可能跟大市大幅下瀉。而且威士忌並不是靈活的流動資產,變賣需時,交收不便,當市場出現一批人要賣掉珍藏的時候,市場不能有效消化,更容易導致價格崩盤。這種情況在那些二三線的威士忌身上最容易反映。所謂二三線的威士忌,即不是最頂級最罕有,只是較為少見但如果你要找絕對有辦法能找到十瓶八瓶的那些品種,現時在二手市場上這類威士忌佔大多數。

任何討論均會有正反雙方,市場上依然有不少人對威士忌二手價格前景非常樂觀,他們的理據是我們看看中國大陸市場,現時威士忌佔全中國大陸烈酒市場不足1%,只要這個比例稍微增加到3%,能釋放出來的購買力絕對可以把市面上所有珍稀古舊威士忌一掃而空,價格亦可以多翻好幾倍。同樣情況不僅在中國大陸出現,在美國還有其他新興市場我們亦見到威士忌愈來愈受歡迎,漸漸取代傳統的葡萄酒市場。因此在宏觀角度來看,投資威士忌還是有利可圖的。

 

 

我自己的意見介乎以上兩個極端的中間,我非常認同老前輩所講一瓶酒的價格不可能無止境地上升,到某天便會定下來甚至走下坡。我個人認為大家已經錯過了投資威士忌的最佳時機,請參閱附圖,最受熱捧的日本威士忌在過去四年已升值了多倍,如果閣下沒有把握機會於數年前開始買入,而是在今日才入市,我不認為在未來數年這些威士忌還能再升好幾倍。沒錯價格可能不至於下滑,但要暴升難度非常高。另一個問題就是一般業餘投資者沒有足夠的知識和經驗去判斷甚麼樣的酒款才有升值潛力,幾年前如果我們買入一瓶Bowmore 1989年,幾年下來它的價格反而下跌了三成,由此可見不是每一瓶酒均有升值潛力,一般人根本沒有精神和時間去詳細研究甚麼威士忌才有投資價值。加上市場透明度低,缺乏完善資料,令外行人更難了解到真實情況。

還有假酒的問題。以往我曾多次指出市面上流通的假酒遠遠比大家想像中的多,假酒的仿真度亦做得愈來愈好,莫講話一般人,即使連經驗豐富的收藏家往往亦會中招,增添了投資威士忌的複雜性及難度。

我認為威士忌還是用來喝比較好,如果你想靠投資威士忌賺錢,你便要有心理準備萬一當市況向下時,自己要承受得起風險。

 

 

 

score 90

Imperial 1962

熟成: 20年

酒精度:46%

香氣: 蔗糖、蜜糖、黃酒

酒體: 口感濃厚;蜂王漿、

巧克力、桃、芒果

餘韻: 中度;巧克力、香草

整體: 喝 Imperial的機會不多,這瓶應該是我喝過最好的 Imperial。

 

 

score 93

Mortlach 1936

熟成: 35年

酒精度:43%

香氣: 香草、薄荷、香料;跟涼茶一樣!

酒體: 無花果、蜜棗、薄荷茶、黑巧克力

餘韻: 頗長;皮革、甘草

整體: 難以相信這是Mortlach,那份幽香是現今 Mortlach 完全缺乏的。

 

 

score 91

Highland Park 1958

熟成: 17年

酒精度:43%

香氣: 油潤、優雅、草青、

淡淡煙燻

酒體: 鮮橙、香料、乾身、

淡泥煤

餘韻: 頗長;橡木、鮮橙

整體: 非常複雜的一瓶 Highland Park,喝一杯真的不夠。

 

 

score 93

Talisker 25年

Queen's Jubilee

熟成: 25年

酒精度:43%

香氣: 灰燼、油潤、熱情果、礦物、海風

酒體: 層次分明,乾身、白胡椒、舊香檳、熟蘋果

餘韻: 中度;蠟感

整體: 這瓶酒於1952年左右蒸餾,極品

 

Writer’sProfile

Aaron Chan,酒吧及餐廳老闆、威士忌收藏家,尤以日本威士忌為主。多年前接觸威士忌後被深深吸引,從此不能自拔。近年定期於其酒吧舉辦威士忌品酒會,以饗同好。